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潘功勝:進一步推動外匯均衡管理服務全面開放新格局

2018-02-08 13:59:18 和訊 

  開放是國家繁榮發展的必由之路。習近平總書記在黨的十九大報告中,提出要“推動形成全面開放新格局”;在中共中央政治局第三次集體學習時強調,“要建設多元平衡、安全高效的全面開放體系,發展更高層次開放型經濟”。外匯市場是我國改革開放和對外交往的窗口,是聯系國際國內兩個市場、兩種資源的樞紐。近年來,外匯管理部門在以習近平同誌為核心的黨中央堅強領導下,牢固樹立“四個意識”,堅持穩中求進工作總基調,紮實推進外匯管理改革,促進外匯市場開放,防範跨境資本流動風險,維護了國家經濟金融安全,健康有序的外匯市場環境為進一步推動形成全面開放新格局創造了有利條件。

  一、我國跨境資本流動已初現

  基本平衡態勢

  近幾年,在國內外多重因素綜合作用下,跨境資本流動從長期凈流入轉向一段時期的凈流出,我國外匯市場一度經歷了高強度跨境資本流動衝擊。在黨中央、國務院的正確領導下,人民銀行、外匯局等部門多措並舉,綜合施策,采取宏觀審慎政策對跨境資本流動進行逆周期調控,取得了比較好的效果,有力維護了外匯市場穩定和國家經濟金融安全。在我國宏觀經濟基本面、國際經濟金融環境及政策措施的共同作用下,2017年我國跨境資本流動和外匯供求基本平衡,外匯儲備小幅回升,人民幣對美元匯率穩中有升,對一籃子貨幣基本穩定。

  (一)外匯市場供求更加平衡。2017年,銀行結售匯逆差1116億美元,同比下降67%。綜合考慮即期、遠期結售匯以及期權等影響因素,2017年2月以來我國外匯供求向均衡狀態收斂,目前處於基本平衡狀態。同時跨境資本流動更加均衡。2017年,企業、個人等非銀行部門跨境資金凈流出1245億美元,同比下降59%。其中,第一季度至第四季度分別凈流出252億、590億、273億和130億美元,凈流出規模持續下降。

  (二)市場主體涉外交易行為更趨穩定。在人民幣匯率雙向波動的市場環境下,企業、個人的涉外交易行為由單邊轉向多元,更多根據實際需求安排跨境收支和結售匯。2017年貨物貿易結售匯順差、外商直接投資資本金結匯均呈現增長態勢,跨境融資繼續平穩增加,對外投資、個人購匯有序回落。

  (三)外匯儲備余額連續11個月回升。截至2017年末,外匯儲備余額31399億美元,較2016年末上升1294億美元,自2017年2月份以來,我國外匯儲備余額連續11個月回升。

  (四)人民幣對美元匯率穩中有升,對一籃子貨幣相對穩定。2017年,人民幣對美元中間價升值6.2%;中國外匯交易中心編制的CFETS人民幣籃子匯率指數上漲0.02%。

  二、未來多種有利因素有助於降低

  我國跨境資本流動風險

  2018年,我國經濟工作堅持穩中求進總基調,堅持新發展理念,堅持高質量發展要求,國民經濟運行的穩定性和韌性將不斷增強,有條件繼續保持穩中向好的發展態勢。在全球經濟持續回暖帶來外需增長、金融市場進一步對外開放、市場預期不斷改善的背景下,我國國際收支和跨境資本流動將保持總體基本平衡。

  高質量發展模式有助於強化市場的長期信心。2018年是貫徹黨的十九大精神的開局之年,我國將堅持以供給側結構性改革為主線,統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險各項工作,促進經濟社會持續健康發展,這將鞏固境內外主體在我國投資、經營的長期意願。

  國內經濟基本面總體良好仍是我國跨境資金流動的穩定性因素。我國經濟增速在世界範圍內依然相對較高,尤其是經濟結構逐步改善,總供求更加平衡,經濟內生增長動力增強。國內產業鏈條和配套設施日臻完善,勞動力技術與企業需求的匹配度較好,有助於保障企業順利經營並獲得較高收益。同時居民收入不斷提高,居民消費進一步升級,國內市場潛力巨大,將逐漸成為吸引企業投資的重要考量因素。加之我國宏觀政策目標明確、體制機制靈活,金融市場運行總體穩健、外匯儲備充裕,應對和化解風險的能力較強。

  全面開放新格局有助於跨境資本均衡流動。2018年是改革開放40周年,通過進一步拓展開放範圍和層次、有序放寬市場準入、完善外資相關法律、加強知識產權保護等,將吸引更多長期資本流入。金融市場相關改革和對外開放穩步實施,境外投資者投資中國資本市場更加積極。以“一帶一路”建設為重點,堅持引進來和走出去並重,形成更加便利、均衡的資本流出入局面。

  國際經濟金融運行保持平穩,外部環境將總體有利。2018年,全球經濟總體上將延續復蘇態勢,IMF預計全球經濟增速為3.9%,較2017年增速提高0.2個百分點。其中,美國消費和就業形勢總體樂觀,特朗普稅改有助於推動美國經濟,推高市場通脹預期;在內需增長勢頭增強和外部需求上升的推動下,2018年1月歐元區制造業PMI指數創下最高記錄,德國意大利、荷蘭等歐元區經濟體增長率有望進一步向好,總體上歐元區或將在2018年呈現超預期持續向好勢頭;日本GDP已連續7個季度正增長,日本制造業PMI指數連續16個月保持在榮枯線以上,日本央行近期提高了2018年經濟增速預測區間;受益於全球經濟復蘇、大宗商品價格走強、國內改革成效初顯等有利因素,俄羅斯巴西印度南非等金磚國家的進出口較快增長,制造業PMI指數有所上升,總體經濟表現也較為樂觀。

  當然也要看到,影響我國跨境資本流動的不穩定不確定因素依然存在。一是主要經濟體貨幣政策正常化可能趨同,產生共振效應,加之美國稅改、基建投資、貿易保護主義等因素,可能對國際金融市場和國際資本流動造成一定影響。二是國際金融市場穩定基礎仍不牢固。國際市場避險情緒處於歷史較低水平,但部分發達國家股市持續高漲後的回調風險、部分地區政治風險和地緣政治衝突等都可能使市場避險情緒產生變化,加大跨境資本波動。三是國內經濟金融部分領域風險依然存在。當前,化解經濟金融重大風險仍處於關鍵階段,企業杠桿率仍處於較高水平,地方政府隱性債務、房地產市場、影子銀行、互聯網金融等領域問題尚在解決過程中,相關風險暴露和處置過程都可能對市場情緒和信心產生影響。

  三、推動均衡管理,服務全面

  開放新格局

  隨著我國跨境資本流動趨於平衡,前期采取的宏觀審慎政策已全部恢復中性。未來我國跨境資本雙向流動將成為常態,總體上仍將保持基本平衡。下一步外匯管理部門將進一步推動對跨境資本流動的均衡管理:一是在管理目標上,理性看待外匯儲備增減,更強調在高水平貿易投資自由化、便利化的基礎上,實現國際收支動態平衡。二是在管理理念上,堅持政策中性原則。外匯市場微觀監管強調跨境資金雙向流動政策標準的一致性:既支持合法合規資金流出,也支持合法合規資金流入。三是在外匯執法上,強調真實合法合規,強調執法標準跨周期的一致性、穩定性和可預測性,對違法的流出、違法的流入都嚴厲打擊,重點打擊地下錢莊、虛假交易、操縱市場等各種形式的違法違規行為,維護外匯市場正常秩序。

  (一)實行更高水平的貿易投資自由化便利化政策。一是堅持依法行政,保障真實合規的經常項目和資本項目用匯需求。二是服務貿易強國建設,支持培育貿易新業態新模式。不斷完善監管制度、服務體系和政策框架,繼續支持跨境電子商務、市場采購貿易、外貿綜合服務等貿易新業態、新模式的健康發展,規範發展第三方支付機構跨境支付業務。三是以“一帶一路”建設為重點,堅持“引進來”和“走出去”並重。研究準入前國民待遇加負面清單管理模式下的外資企業外匯管理新框架,營造穩定公平透明、法治化、可預期的營商環境,保護外商合法權益。以“一帶一路”建設為重點,促進國際產能合作。加強對外直接投資的規範和引導,按照分類管理的原則,重點支持境內有能力、有條件的企業積極穩妥開展境外投資。

  (二)穩步推進金融市場雙向開放。一是推動證券市場雙向開放。繼續推進境內股票、債券市場開放,完善“債券通”,研究“滬倫通”,支持滬港、深港股票市場交易互聯互通。改革完善合格機構投資者(QFII、RQFII、QDII、RQDII等)外匯管理制度。進一步提升市場主體在更大空間配置資產的便利性。擴大境內商品期貨等衍生品市場對外開放。二是建立健全開放的、有競爭力的外匯市場。增加外匯市場深度,擴大交易主體,豐富交易工具,拓展交易範圍,推動市場開放,滿足不同主體的避險需求。三是加強市場主體風險教育,引導企業樹立“財務中性”意識,綜合運用各類外匯市場工具開展套期保值,做好匯率風險管理。

  (三)構建跨境資本流動宏觀審慎管理體系。建立和完善跨境資本流動宏觀審慎管理的監測、預警和響應機制。構建銀行部門跨境資本流動宏觀審慎評估體系。豐富跨境資本流動宏觀審慎管理的政策工具箱,包括以降低跨境資本大幅波動為目標的管理工具,如風險準備金;以銀行和短期資本流動為重點的宏觀審慎管理政策等,逆周期調節外匯市場短期波動,維護金融體系安全和國際收支平衡。

  (四)完善外匯市場微觀監管框架。一是保持政策跨周期的穩定性和一致性。依法依規維護外匯市場秩序,保持法律適用和執法標準跨周期的一致性,保持對外匯違法違規行為的高壓打擊態勢。二是堅持真實性、合法性和合規性審核。履行反洗錢、反避稅、反恐怖融資等審查義務,保護市場參與者合法權益,打擊價格操縱、虛假廣告、誤導消費者等行為。三是堅持跨境交易“留痕”原則,加強穿透式監管。四是配合做好外商投資國家安全審查。

  (五)加強外匯儲備經營管理能力建設。一是繼續加強與貨幣政策、匯率政策、跨境資本流動政策的協調配合,牢牢守住不發生系統性風險的底線,充分發揮外匯儲備保障對外支付、維護匯率穩定和國家經濟金融安全等作用。二是進一步加強投資能力建設,不斷優化貨幣和資產結構,在保證安全和流動的基礎上實現保值增值。三是服務國家“一帶一路”等重大對外戰略,統籌開展多元化運用,積極推動國際產能和裝備制造合作向縱深發展。

  2018年是貫徹黨的十九大精神的開局之年,是改革開放40周年,是決勝全面建成小康社會和實施“十三五”規劃承上啟下的關鍵一年。外匯管理部門將以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導,堅持穩中求進工作總基調,緊緊圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務,堅持均衡管理的理念,服務全面開放新格局和實體經濟發展,防範跨境資本流動風險,維護國家經濟金融安全,為決勝全面建成小康社會、奪取新時代中國特色社會主義偉大勝利作出新的貢獻!

  (原文刊載於財新網)

(責任編輯:何美鈴 HF117)

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