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新任美聯儲主席履歷有“漏洞”,唯一能證明專業水平的,目前只有這個……

2017-11-04 12:10:35 和訊名家 

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  他從未接受過經濟學專業訓練,沒有獲得經濟學博士學位,甚至連經濟學學士學位也沒有!唯一能證明鮑威爾專業水平,並提供後續政策指引的,是他2013年至今作為美聯儲理事的公開言論。

  美國總統特朗普於美東時間11月2日,正式提名美聯儲理事傑羅姆· 鮑威爾出任下一屆美聯儲主席。

  鮑威爾是美國精英階層的代表,出身律師世家,在華爾街和華盛頓左右逢源。但作為美聯儲主席,鮑威爾 的履歷有一個明顯的“漏洞”,那就是他從未接受過經濟學專業訓練,沒有獲得經濟學博士學位,甚至連經濟學學士學位也沒有!

  投資銀行Jefferies CEO Ward McCarthy 說:“

  沒有接受經濟學專業訓練是鮑威爾 履歷上的一大漏洞。”

  履歷“漏洞”的影響到底有多大?

  近40多年以來,只有一任美聯儲主席 G. William Miller 不是經濟學家,在其一年多的任期中,高通脹和高失業水平一直被業界詬病。

  對比G. William Miller ,鮑威爾 已經做了五年的美聯儲理事,對於利率等貨幣政策制定等方面,已經不再是初學者。

  維拉諾瓦大學的經濟學教授、前美聯儲官員Victor Li 認為,鮑威爾 要在美聯儲主席這一職位上取得成功,必須懂得合作。

  Victor Li 說:“鮑威爾 不僅要扮演好領導的角色,同時還要做一個好的追隨者。他需要更多的依賴美聯儲其他成員的專業知識與技能,從而引導美國經濟避免高通脹和衰退風險。”

  Victor Li 稱,在危機中,是沒有太多時間來考慮適應的,需要快速決定並采取行動,這一點有些令人擔憂。他還表示,沒有經過經濟學專業訓練的鮑威爾,有可能在貨幣政策方面無法打破常規思維。

  凱投宏觀(Capital Economics)的 Paul Ashworth 認為,相比耶倫,鮑威爾領導的美聯儲無論是在哪一種政策方向上,出現失誤的風險都比較高。Paul Ashworth 稱,鮑威爾的履歷不符合其對美聯儲主席的預期。

  Paul Ashworth 直言,在美國通脹長期低於2%的目標背景下,更希望由學術派耶倫來主導研究當前的通脹難題。

  前美聯儲官員、達特茅斯學院經濟學教授 Andrew Levin 表示,美聯儲長期以來的風險是太閉塞了,鮑威爾要在任期獲得成功,傾聽美聯儲內外的經濟觀點尤為重要。

  履歷“漏洞”並沒有那麽可怕?

  曾與鮑威爾在美聯儲共事的約翰霍普金斯大學經濟學教授 Jon Faust 稱,Powell 擁有極佳的領導才能:對各種觀點的梳理整合並創建共識。Jon Faust 說:“倘若美聯儲主席花了畢生精力研究貨幣政策,這非常好;但是在大多數情況下,我認為這並不是必須的。”

  但 Jon Faust 也承認,美聯儲主席擁有深厚的貨幣政策等經濟學知識,在經濟危機時期是十分必要的。

  曾經與前任美聯儲主席伯南克,有過的密切合作的紐約大學的經濟學教授 Mark Gertler 認為,Powell 已經獲得同行的尊重,履歷上的“漏洞”在經濟學界應該不是個問題。

  金融經濟研究中心(Center for Financial Economics)的副總裁 Robert Barbera 認為,鮑威爾在凱雷集團(Carlyle Group)的工作經歷,使他比其前任更具優勢。

  Robert Barbera 說:“我們中心一直認為,傳統的宏觀經濟一直低估了金融的重要性,而鮑威爾大部分職業生涯都在金融行業度過。”

  對於鮑威爾履歷“漏洞”對美國經濟影響的評論,目前都是預測性的。

  唯一能證明 鮑威爾專業水平,並提供後續政策指引的,是2013年至今作為美聯儲理事的公開言論。

  鮑威爾的政策思路面面觀

  2013年6月:市場震蕩不可避免

  美聯儲決議拋出將縮減債券購買規模的信號後,Powell表示:一些市場震蕩是不可避免的,這是市場對經濟信息必要的調整和適應過程。債券購買路徑是無法事先設定的,美聯儲將繼續監控經濟數據,使債券購買規模更為適當。

  2014年3月:支撐經濟復蘇的貨幣政策,在必要的情況下會一直持續

  鮑威爾在國會聽證會上表示:美國經濟正在以緩慢、不平衡的節奏從經濟危機中復蘇,貨幣政策的目標就是為經濟發展提供支撐;只要經濟發展需要,支持經濟發展的貨幣政策就會持續。在不引起通脹和金融穩定的前提下,使貨幣政策回歸正常。這需要一個謹慎的平衡,貨幣政策轉向太早或者太遲,都會引發危機。

  2014年6月:為美聯儲利用口頭指導政策可能影響長期利率的做法辯護

  鮑威爾說:“在我看來,前瞻指引在聯邦基準利率固定在有效低水平的時候,對經濟的支撐是非常有效的。當然,也會出現市場預期與政策指引發生分歧,導致市場震蕩。在引用了新的、非傳統的貨幣政策時,盡管美聯儲盡可能的與市場進行清晰明了的溝通,這種情況是很難避免的。”

  2015年2月:為美聯儲應急政策辯護

  在國會共和黨人提出增加美聯儲決策增設審計程序時,鮑威爾為美聯儲應對金融危機辯護。他反對國會提出增加貨幣政策決策審計提議,以及國會限制美聯儲在金融危機中向金融機構提供貸款的上限等。

  鮑威爾說:“美聯儲在經濟危機時的反應總體是成功的,這也是美國經濟相比其他發達國家更加繁榮的主要原因。美聯儲在經濟危機中的作為不僅是恰當的,並且是必要的。而且,美聯儲在經濟危機中的政策是透明的,是在國會嚴格審視下進行的。美聯儲的工作是秘密操作、不代表公眾利益的言論是危言聳聽。美聯儲的工作是高度透明的,對公眾和國會負責。”

  2015年2月:謹慎支持貸款監管

  2015年初,美聯儲和其他監管機構正在嚴厲監管大銀行的放貸標準,因特別是對於高負債水平的公司。鮑威爾謹慎支持這一政策。

  他說:“我認為,在沒有核心信貸威脅等情況下,對‘傾斜性信貸周期 ’應該提高標準。在我看來,美聯儲和其他審慎監管機構,不應該扮演幹擾市場配置資本的角色。如果美聯儲和其他監管機構非介入不可,前提是擁有強大可用的工具,有足夠的信心達成所針對的目標。”

  2016年2月:金融數據驅動美聯儲的加息決定

  2015年12月,美聯儲十年來首次加息。鮑威爾 對此解釋為:金融數據驅動的決定。評論稱,美聯儲的利率決議主要依據,是就業與收入數據。

  2016年5月:關於漸進加息的風險

  鮑威爾倡導漸進式加息,並承認這樣做可能導致的風險。他說:“如果工資水平繼續支撐我的論點,我認識漸進加息市合適的。漸進加息有可能導致經濟過熱和通脹短期高於目標水平。在有通脹目標的時代,超低失業率可能導致小範圍且是暫時的通脹。長期低利率可能會導致過於冒進的經濟行為,並產生不可持續的資產高估值和信貸增長。”

  2016年6月:為何維持低利率低利率?

  “為什麽在夠充分就業的前提下,仍然維持低利率?很大一部分原因是,目前維持比經濟危機前更低的利率是合適的。所以,看起來我們的貨幣政策並沒有那麽刺激。我期望美國經濟持續發展,貨幣政策繼續為其提供支撐。我們確實在充滿挑戰性的環境中工作。”

  2016年11月:關於美聯儲成員與外界溝通的重點

  “在我看來,美聯儲與公眾的溝通,需要更多的強調經濟前瞻中的不確定性。降低短期戰術的重要性,例如下一次加息時機這樣的問題。美聯儲應該將公眾的註意力集中在,制定合理的經濟發展路徑上。”

  2017年1月:關於美聯儲權力

  關於限制美聯儲在促進經濟增長的權力,鮑威爾表示,相當長時期的低利率對於貨幣政策來講以一個巨大的挑戰。在某些特殊金融環境下,對商業模式也會產生壓力。可持續的高利率出現的唯一經濟背景是,經濟全方位的增長。這需要制定提高生產力,增加產出潛力的長期政策,但這不是美聯儲的職責範疇。

  2月:關於漸進緊縮貨幣政策

  鮑威爾稱贊美聯儲的耐心,認為漸進緊縮的貨幣政策是合適的。他表示,經濟預計會繼續增長,意味著勞動市場就業更充分,更加接近2%的通脹目標。近年來,在全球經濟發展較為脆弱的環境下,美國經濟一直面臨下行的風險。美聯儲在這個過程中一直很有耐心。長期看來,只要經濟發展符合預期,漸進緊縮的貨幣政策是合適的。以史為鑒,前瞻性的貨幣政策執行地要麽比預期快,要麽比預期更慢,這主要取決於經濟發展狀況。

  2月:關於政策制定是否應該遵循更明確的規則

  鮑威爾表示,簡單的政策規則被視為更實用也有趣,但只小範圍適用於分析評估適當的政策路徑。很難將復雜的人類行為簡單歸類,同樣也沒有任何一家央行,沿用既定規則制定貨幣政策,這樣做的後果也是難以預料的。美聯儲的政策應該系統化,而不是自動化。

  4月:關於對華爾街的監管政策

  鮑威爾為經濟危機後對華爾街實施的監管政策辯護,但又對改變其中一些規則留有余地。他表示,其中一些監管規則已經成為不必要的累贅了,監管更改是為了更好的達成美聯儲的經濟目標。他還表示,在不傷害金融系統穩定和安全的情況下,支持調整監管規則,以提高經濟效率和監管效率。

  8月:關於通脹之謎

  鮑威爾稱,通脹一直低於目標水平是未解之謎,認為美聯儲需要足夠的耐心,等待充分就業改變通脹水平。

    文章來源:微信公眾號Wind資訊

(責任編輯:婁在霞 HN151)
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