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美元指數

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2012年04月18日15:30 來源:環球外匯網 

  美元指數(US Dollar Index?,即USDX),是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標,用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率,來衡量美元的強弱程度,從而間接反映美國的出口競爭能力和進口成本的變動情況。

  美元指數上漲,說明美元與其他貨幣的的比價上漲也就是說美元升值,那麽國際上主要的商品都是以美元計價,那麽所對應的商品價格應該下跌的。美元升值對本國的整個經濟有好處,提升本國貨幣的價值,增加購買力。但對一些行業也有衝擊,比如說,出口行業,貨幣升值會提高出口商品的價格,因此對一些公司的出口商品有影響。若美指下跌,則相反。

  USDX期貨的計算原則是以全球各主要國家與美國之間的貿易結算量為基礎,以加權的方式計算出美元的整體強弱程度,並以100點為強弱分界線。在1999年1月1日歐元推出後,這個期貨合約的標的物進行了調整,從10個國家減少為6個國家,歐元也一躍成為了最重要、權重最大的貨幣,其所占權重達到57.6%,因此,歐元的波動對USDX的強弱影響最大。

  影響因素

  美國聯邦基金基準利率

  在一般情況下,美國利率下跌,美元的走勢就疲軟;美國利率上升,美元走勢偏好。20世紀80年代前半期,美國在存在著大量的貿易逆差和巨額的財政赤字的情況下,美元依然堅挺,就是美國實行高利率政策,促使大量資本從日本和西歐流入美國的結果。美元的走勢,受利率因素的影響很大。如果一國的利率水平高於其他國家,就會吸引大量的資本流入,本國資金流出減少,導致國際市場上搶購這種貨幣;同時資本賬戶收支得到改善,本國貨幣匯價得到提高。反之,如果一國松動信貸時,利率下降,如果利率水平低於其他國家,則會造成資本大量流出,外國資本流入減少,資本賬戶收支惡化,同時外匯交易市場上就會拋售這種貨幣,引起匯率下跌。

  貼現率

  貼現率,是商業銀行因儲備金等緊急情況向美聯儲申請貸款,美聯儲收取的利率。盡管這是個象征性的利率指標,但是其變化也會表達強烈的政策信號。貼現率一般都小於聯邦資金利率。

  30年期美國國債

  30年期國庫券,也叫長期債券,是市場衡量通貨膨脹情況的最為重要的指標。市場多少情況下,都是用債券的收益率而不是價格來衡量債券的等級。和所有的債權相同,30年期的國庫券和價格呈負相關。長期債券和美圓匯率之間沒有明確的聯系,但是,一般會有如下的聯系:因為考慮到通貨膨脹的原因導致的債券價格下跌,即收益率上升,可能會使美圓受壓。這些考慮可能由於一些經濟數據引起。

  經濟數據

  美國公布的經濟數據中,最為重要的包括:非農報告(非農就業人數變動,失業率和平均小時收入),消費者物價指數(CPI),生產者物價指數(PPI),國內生產總值(GDP),國際貿易水平,工業生產,房屋開工,房屋許可和消費信心。

  股市

  3種主要的股票指數為:道指、納指和標普500指數。其中,道瓊斯工業指數對美元匯率影響最大。從20世紀90年代中以來,道瓊斯工業指數和美元匯率有著極大的正關聯性(因為外國投資者購買美國資產的緣故)。影響道瓊斯工業指數的3個主要因素為:1、公司收入,包括預期和實際收入;2、利率水平預期;3、全球政經狀況。

  商品價格

  國際商品市場上商品大多以美元計價,所以商品價格與美元指數成較為明顯的負相關。

  歐元匯率

  美元指數根本上來講還是一系列匯率的一個加權指數,所以最終還是反映到美國與其主要貿易貨幣的自由兌換貨幣的強弱上。在美元指數構成的一攬子貨幣上,歐元是權重最重的一個貨幣,歐元的走勢自然也成為與美元指數的重要影響因素。

  美元指數和黃金價格反向走勢分析

  美元指數跌的時候黃金在漲,而黃金跌的時候美元指數則往往處於上升途中,黃金與美元在全年的大部分時間內呈負相關。為何美元能如此強的影響金價呢?

  這主要有3個原因:

  1、美元是當前國際貨幣體系的柱石,美元和黃金同為最重要的儲備資產,美元的堅挺和穩定就消弱了黃金作為儲備資產和保值功能的地位。

  2、美國GDP仍占世界GDP的1/4強,對外貿易總額世界第一,世界經濟深受其影響,而黃金價格一般與世界經濟好壞成反比例關系。

  3、世界黃金市場一般都以美元標價,這樣美元貶值勢必導致金價上漲。比如,20世紀末金價走入低谷,人們紛紛拋出黃金,就與美國經濟連續100個月保持增長,美元堅挺關系密切。

  美元指數大幅波動的主導因素

  最近30年來,美元已經經歷了兩次危機,第一次危機爆發於1973-1976年間,危機爆發標誌是美元和黃金的徹底脫鉤以及布雷頓森林體系的崩潰。第二次危機爆發於1985-1987年間,危機爆發標誌是《廣場協議》的簽署和美國股市的股災。

美元指數

  始於2001年的這一輪美元調整,表面上看是布什政府對90年代中期後民主黨政府所奉行的“強勢美元政策”調整的結果。美國當局所推行的弱勢美元政策則成為美元走軟的最大推手。政策改變的背後,仍然是經濟因素在起作用。按照高盛公司的預測,美國未來10年預算赤字將達到5.5萬億美元,經常項目下貿易赤字將超過GDP的5%,雙赤字局面的持續是美元政策由強轉弱的基礎。更為不利的是美元利率處於45年來的最低點,低利率與美國反恐戰爭導致國際資本流入逆轉,難以彌補國際收支逆差。綜合起來,雙赤字、低利率、恐怖襲擊這三大因素導致國際資本外流是此輪美元中期貶值趨勢形成的基本原因。

  
美元指數

  對照三次美元中級調整趨勢的主導因素,主要經濟增長力量發展差異所導致的國際資本流動及其引發的匯率機制變動是主要原因。每一次產業轉移與新興強勢增長區的出現,都意味貨幣利益格局的再分配,最終體現在新匯率機制的形成上。機制的改變將促使此輪調整的盡快完成。

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